Accessible Version

Estimating the importance of monetary policy shocks for variation in the U.S. homeownership rate, Accessible Data

Figure 1: U.S. Homeownership Rate

Panel A: Homeownership Rate
Percent

Date, quarter Homeownership rate (percent)
1/1/1980 65.5
4/1/1980 65.6
7/1/1980 65.6
10/1/1980 65.6
1/1/1981 65.6
4/1/1981 65.4
7/1/1981 65.4
10/1/1981 65.3
1/1/1982 64.8
4/1/1982 65.0
7/1/1982 64.7
10/1/1982 64.7
1/1/1983 64.7
4/1/1983 64.7
7/1/1983 64.6
10/1/1983 64.6
1/1/1984 64.6
4/1/1984 64.6
7/1/1984 64.5
10/1/1984 64.3
1/1/1985 64.1
4/1/1985 64.1
7/1/1985 63.8
10/1/1985 63.6
1/1/1986 63.7
4/1/1986 63.8
7/1/1986 63.7
10/1/1986 63.9
1/1/1987 63.9
4/1/1987 63.9
7/1/1987 64.1
10/1/1987 64.1
1/1/1988 63.8
4/1/1988 63.8
7/1/1988 63.8
10/1/1988 63.8
1/1/1989 64.0
4/1/1989 63.9
7/1/1989 63.9
10/1/1989 63.7
1/1/1990 64.1
4/1/1990 63.9
7/1/1990 63.9
10/1/1990 64.0
1/1/1991 64.0
4/1/1991 64.1
7/1/1991 64.1
10/1/1991 64.1
1/1/1992 64.1
4/1/1992 64.1
7/1/1992 64.1
10/1/1992 64.3
1/1/1993 63.9
4/1/1993 64.0
7/1/1993 64.0
10/1/1993 64.1
1/1/1994 64.0
4/1/1994 63.9
7/1/1994 63.9
10/1/1994 64.1
1/1/1995 64.4
4/1/1995 64.7
7/1/1995 64.8
10/1/1995 65.1
1/1/1996 65.3
4/1/1996 65.4
7/1/1996 65.4
10/1/1996 65.4
1/1/1997 65.5
4/1/1997 65.7
7/1/1997 65.8
10/1/1997 65.8
1/1/1998 66.0
4/1/1998 66.1
7/1/1998 66.6
10/1/1998 66.5
1/1/1999 66.7
4/1/1999 66.7
7/1/1999 66.8
10/1/1999 66.9
1/1/2000 67.1
4/1/2000 67.3
7/1/2000 67.5
10/1/2000 67.5
1/1/2001 67.6
4/1/2001 67.8
7/1/2001 67.9
10/1/2001 67.9
1/1/2002 67.9
4/1/2002 67.8
7/1/2002 67.9
10/1/2002 68.2
1/1/2003 68.1
4/1/2003 68.2
7/1/2003 68.3
10/1/2003 68.5
1/1/2004 68.7
4/1/2004 69.4
7/1/2004 68.9
10/1/2004 69.1
1/1/2005 69.2
4/1/2005 68.7
7/1/2005 68.7
10/1/2005 68.9
1/1/2006 68.6
4/1/2006 68.8
7/1/2006 68.9
10/1/2006 68.8
1/1/2007 68.5
4/1/2007 68.3
7/1/2007 68.0
10/1/2007 67.8
1/1/2008 67.9
4/1/2008 68.1
7/1/2008 67.7
10/1/2008 67.5
1/1/2009 67.4
4/1/2009 67.4
7/1/2009 67.4
10/1/2009 67.2
1/1/2010 67.2
4/1/2010 66.9
7/1/2010 66.7
10/1/2010 66.5
1/1/2011 66.5
4/1/2011 66.0
7/1/2011 66.1
10/1/2011 65.9
1/1/2012 65.6
4/1/2012 65.6
7/1/2012 65.4
10/1/2012 65.3
1/1/2013 65.2
4/1/2013 65.1
7/1/2013 65.2
10/1/2013 65.1
1/1/2014 64.9
4/1/2014 64.8
7/1/2014 64.3
10/1/2014 63.9
1/1/2015 63.8
4/1/2015 63.5
7/1/2015 63.6
10/1/2015 63.7
1/1/2016 63.5
4/1/2016 63.1
7/1/2016 63.4
10/1/2016 63.5
1/1/2017 63.6
4/1/2017 63.9
7/1/2017 63.9
10/1/2017 64.0
1/1/2018 64.2
4/1/2018 64.5
7/1/2018 64.4
10/1/2018 64.6
1/1/2019 64.2
4/1/2019 64.3
7/1/2019 64.7
10/1/2019 65.0
1/1/2020 65.3
4/1/2020 68.0
7/1/2020 67.3
10/1/2020 65.7
1/1/2021 65.6
4/1/2021 65.5
7/1/2021 65.4
10/1/2021 65.5
1/1/2022 65.4
4/1/2022 65.9
7/1/2022 66.0
10/1/2022 65.9
1/1/2023 66.0
4/1/2023 65.9
7/1/2023 66.0

Panel B: Homeownership Rate Year-On-Year Changes
Percent

Date, quarter Year-on-year changes in the homeownership rate (percent)
1/1/1981 0.1
4/1/1981 -0.2
7/1/1981 -0.2
10/1/1981 -0.3
1/1/1982 -0.8
4/1/1982 -0.4
7/1/1982 -0.7
10/1/1982 -0.6
1/1/1983 -0.1
4/1/1983 -0.3
7/1/1983 -0.1
10/1/1983 -0.1
1/1/1984 -0.1
4/1/1984 -0.1
7/1/1984 -0.1
10/1/1984 -0.3
1/1/1985 -0.5
4/1/1985 -0.5
7/1/1985 -0.7
10/1/1985 -0.7
1/1/1986 -0.4
4/1/1986 -0.3
7/1/1986 -0.1
10/1/1986 0.3
1/1/1987 0.2
4/1/1987 0.1
7/1/1987 0.4
10/1/1987 0.2
1/1/1988 -0.1
4/1/1988 -0.1
7/1/1988 -0.3
10/1/1988 -0.3
1/1/1989 0.2
4/1/1989 0.1
7/1/1989 0.1
10/1/1989 -0.1
1/1/1990 0.1
4/1/1990 0.0
7/1/1990 0.0
10/1/1990 0.3
1/1/1991 -0.1
4/1/1991 0.2
7/1/1991 0.2
10/1/1991 0.1
1/1/1992 0.1
4/1/1992 0.0
7/1/1992 0.0
10/1/1992 0.2
1/1/1993 -0.2
4/1/1993 -0.1
7/1/1993 -0.1
10/1/1993 -0.2
1/1/1994 0.1
4/1/1994 -0.1
7/1/1994 -0.1
10/1/1994 0.0
1/1/1995 0.4
4/1/1995 0.8
7/1/1995 0.9
10/1/1995 1.0
1/1/1996 0.9
4/1/1996 0.7
7/1/1996 0.6
10/1/1996 0.3
1/1/1997 0.2
4/1/1997 0.3
7/1/1997 0.4
10/1/1997 0.4
1/1/1998 0.5
4/1/1998 0.4
7/1/1998 0.8
10/1/1998 0.7
1/1/1999 0.7
4/1/1999 0.6
7/1/1999 0.2
10/1/1999 0.4
1/1/2000 0.4
4/1/2000 0.6
7/1/2000 0.7
10/1/2000 0.6
1/1/2001 0.5
4/1/2001 0.5
7/1/2001 0.4
10/1/2001 0.4
1/1/2002 0.3
4/1/2002 0.0
7/1/2002 0.0
10/1/2002 0.3
1/1/2003 0.2
4/1/2003 0.4
7/1/2003 0.4
10/1/2003 0.3
1/1/2004 0.6
4/1/2004 1.2
7/1/2004 0.6
10/1/2004 0.6
1/1/2005 0.5
4/1/2005 -0.7
7/1/2005 -0.2
10/1/2005 -0.2
1/1/2006 -0.6
4/1/2006 0.1
7/1/2006 0.2
10/1/2006 -0.1
1/1/2007 -0.1
4/1/2007 -0.5
7/1/2007 -0.9
10/1/2007 -1.0
1/1/2008 -0.6
4/1/2008 -0.2
7/1/2008 -0.3
10/1/2008 -0.3
1/1/2009 -0.5
4/1/2009 -0.7
7/1/2009 -0.3
10/1/2009 -0.3
1/1/2010 -0.2
4/1/2010 -0.5
7/1/2010 -0.7
10/1/2010 -0.7
1/1/2011 -0.7
4/1/2011 -0.9
7/1/2011 -0.6
10/1/2011 -0.6
1/1/2012 -0.9
4/1/2012 -0.4
7/1/2012 -0.7
10/1/2012 -0.6
1/1/2013 -0.4
4/1/2013 -0.5
7/1/2013 -0.2
10/1/2013 -0.2
1/1/2014 -0.3
4/1/2014 -0.3
7/1/2014 -0.9
10/1/2014 -1.2
1/1/2015 -1.1
4/1/2015 -1.3
7/1/2015 -0.7
10/1/2015 -0.2
1/1/2016 -0.3
4/1/2016 -0.4
7/1/2016 -0.2
10/1/2016 -0.2
1/1/2017 0.1
4/1/2017 0.8
7/1/2017 0.5
10/1/2017 0.5
1/1/2018 0.6
4/1/2018 0.6
7/1/2018 0.5
10/1/2018 0.6
1/1/2019 0.0
4/1/2019 -0.2
7/1/2019 0.3
10/1/2019 0.4
1/1/2020 1.1
4/1/2020 3.7
7/1/2020 2.6
10/1/2020 0.7
1/1/2021 0.3
4/1/2021 -2.5
7/1/2021 -1.9
10/1/2021 -0.2
1/1/2022 -0.2
4/1/2022 0.4
7/1/2022 0.6
10/1/2022 0.4
1/1/2023 0.6
4/1/2023 0.0
7/1/2023 0.0

Source: St. Louis Fed FRED database and author’s calculations.

Return to text

Figure 2: Contribution of Monetary Policy Shocks to the Variation of Selected Macroeconomic Variables based on SVAR-IV approach.

Effective Federal Funds Rate
Percent

Quarters EFFR EFFR upper bound - 68% confidence interval EFFR lower bound - 68% confidence interval
1 0.676 0.883 0.469
2 0.597 0.803 0.388
3 0.629 0.845 0.412
4 0.633 0.852 0.417
5 0.603 0.824 0.385
6 0.569 0.783 0.357
7 0.532 0.734 0.329
8 0.476 0.660 0.292
9 0.434 0.607 0.258
10 0.397 0.560 0.227
11 0.366 0.524 0.204
12 0.343 0.497 0.185
13 0.325 0.476 0.172
14 0.311 0.461 0.160
15 0.299 0.447 0.149
16 0.289 0.434 0.139
17 0.279 0.422 0.132
18 0.271 0.412 0.128
19 0.264 0.402 0.119
20 0.257 0.392 0.113

Real GDP Growth
Percent

Quarters Real GDP growth Real GDP growth upper bound - 68% confidence interval Real GDP growth lower bound - 68% confidence interval
1 0.000 0.045 0.000
2 0.000 0.032 0.000
3 0.000 0.014 0.000
4 0.000 0.015 0.000
5 0.000 0.013 0.000
6 0.000 0.029 0.000
7 0.000 0.019 0.000
8 0.000 0.013 0.000
9 0.000 0.014 0.000
10 0.000 0.011 0.000
11 0.000 0.007 0.000
12 0.000 0.012 0.000
13 0.000 0.015 0.000
14 0.000 0.014 0.000
15 0.000 0.012 0.000
16 0.000 0.011 0.000
17 0.000 0.023 0.000
18 0.000 0.033 0.000
19 0.000 0.040 0.000
20 0.000 0.043 0.000

CPI Growth
Percent

Quarters CPI growth CPI growth upper bound - 68% confidence interval CPI growth lower bound - 68% confidence interval
1 0.259 0.421 0.091
2 0.267 0.411 0.120
3 0.256 0.385 0.122
4 0.260 0.376 0.142
5 0.235 0.338 0.127
6 0.230 0.329 0.134
7 0.258 0.348 0.172
8 0.245 0.329 0.163
9 0.239 0.321 0.162
10 0.230 0.308 0.155
11 0.223 0.300 0.150
12 0.220 0.294 0.151
13 0.225 0.299 0.157
14 0.223 0.294 0.156
15 0.219 0.288 0.153
16 0.220 0.287 0.152
17 0.224 0.291 0.158
18 0.223 0.288 0.158
19 0.223 0.288 0.159
20 0.221 0.285 0.158

Excess Bond Premium
Percent

Quarters Excess Bond Premium Excess Bond Premium upper bound - 68% confidence interval Excess Bond Premium lower bound - 68% confidence interval
1 0.133 0.270 0.000
2 0.027 0.110 0.000
3 0.000 0.059 0.000
4 0.000 0.038 0.000
5 0.000 0.033 0.000
6 0.014 0.085 0.000
7 0.051 0.130 0.000
8 0.065 0.145 0.000
9 0.060 0.137 0.000
10 0.047 0.120 0.000
11 0.037 0.109 0.000
12 0.029 0.099 0.000
13 0.025 0.093 0.000
14 0.024 0.093 0.000
15 0.024 0.094 0.000
16 0.030 0.101 0.000
17 0.048 0.122 0.000
18 0.067 0.144 0.000
19 0.079 0.157 0.004
20 0.083 0.161 0.006

Homeownership Rate
Percent

Quarters Homeownership rate Homeownership rate upper bound - 68% confidence interval Homeownership rate lower bound - 68% confidence interval
1 0.154 0.293 0.010
2 0.255 0.411 0.089
3 0.286 0.455 0.111
4 0.300 0.472 0.116
5 0.325 0.488 0.151
6 0.307 0.454 0.151
7 0.312 0.454 0.163
8 0.313 0.451 0.171
9 0.294 0.424 0.162
10 0.274 0.398 0.150
11 0.266 0.387 0.145
12 0.267 0.382 0.149
13 0.276 0.390 0.161
14 0.283 0.398 0.172
15 0.283 0.395 0.172
16 0.283 0.393 0.175
17 0.277 0.385 0.171
18 0.267 0.372 0.163
19 0.264 0.368 0.160
20 0.259 0.362 0.152

Housing Rents Growth
Percent

Quarters Housing rents growth Housing rents growth upper bound - 68% confidence interval Housing rents growth lower bound - 68% confidence interval
1 0.000 0.037 0.000
2 0.000 0.026 0.000
3 0.000 0.015 0.000
4 0.000 0.004 0.000
5 0.000 0.002 0.000
6 0.000 0.002 0.000
7 0.000 0.000 0.000
8 0.000 0.000 0.000
9 0.000 0.000 0.000
10 0.000 0.000 0.000
11 0.000 0.000 0.000
12 0.000 0.000 0.000
13 0.000 0.000 0.000
14 0.000 0.000 0.000
15 0.000 0.000 0.000
16 0.000 0.000 0.000
17 0.000 0.000 0.000
18 0.000 0.000 0.000
19 0.000 0.000 0.000
20 0.000 0.000 0.000

House Prices Growth
Percent

Quarters House prices growth House prices growth upper bound - 68% confidence interval House prices growth lower bound - 68% confidence interval
1 0.078 0.197 0.000
2 0.108 0.232 0.000
3 0.073 0.175 0.000
4 0.031 0.117 0.000
5 0.008 0.088 0.000
6 0.007 0.090 0.000
7 0.000 0.061 0.000
8 0.000 0.047 0.000
9 0.000 0.043 0.000
10 0.000 0.060 0.000
11 0.022 0.095 0.000
12 0.043 0.121 0.000
13 0.062 0.143 0.000
14 0.097 0.184 0.009
15 0.140 0.232 0.049
16 0.169 0.265 0.074
17 0.195 0.293 0.099
18 0.221 0.321 0.121
19 0.238 0.338 0.137
20 0.248 0.348 0.145

Note: Dashed lines denote 68% confidence intervals. Source: Author’s calculations.

Return to text

Figure 3: Contribution of Monetary Policy Shocks to the Variation of Selected Macroeconomic Variables based on SVMA-IV approach.

Effective Federal Funds Rate
Percent

Quarters EFFR upper bound EFFR lower bound EFFR upper bound - 68% confidence interval EFFR lower bound - 68% confidence interval
1 0.334 0.180 0.492 0.078
2 0.252 0.135 0.407 0.038
3 0.198 0.105 0.346 0.008
4 0.143 0.074 0.275 0.000
5 0.082 0.040 0.189 0.000
6 0.044 0.018 0.141 0.000
7 0.019 0.004 0.111 0.000
8 0.005 0.000 0.093 0.000
9 0.000 0.000 0.086 0.000
10 0.007 0.000 0.101 0.000
11 0.034 0.011 0.137 0.000
12 0.063 0.028 0.177 0.000
13 0.099 0.048 0.226 0.000
14 0.128 0.064 0.264 0.000
15 0.148 0.076 0.287 0.000
16 0.163 0.085 0.303 0.000
17 0.173 0.090 0.316 0.000
18 0.181 0.095 0.323 0.000
19 0.187 0.098 0.328 0.000
20 0.189 0.100 0.329 0.001

Real GDP Growth
Percent

Quarters Real GDP growth upper bound Real GDP growth lower bound Real GDP growth upper bound - 68% confidence interval Real GDP growth lower bound - 68% confidence interval
1 0.000 0.000 0.026 0.000
2 0.000 0.000 0.029 0.000
3 0.106 0.054 0.188 0.000
4 0.210 0.109 0.306 0.042
5 0.242 0.127 0.339 0.061
6 0.235 0.122 0.324 0.060
7 0.193 0.099 0.274 0.043
8 0.242 0.126 0.324 0.064
9 0.251 0.131 0.329 0.071
10 0.256 0.135 0.334 0.080
11 0.242 0.127 0.318 0.074
12 0.276 0.147 0.356 0.093
13 0.276 0.146 0.352 0.094
14 0.273 0.145 0.348 0.093
15 0.272 0.144 0.345 0.094
16 0.271 0.144 0.342 0.094
17 0.272 0.145 0.342 0.093
18 0.269 0.143 0.337 0.093
19 0.267 0.142 0.336 0.091
20 0.275 0.146 0.343 0.096

CPI Growth
Percent

Quarters CPI growth upper bound CPI growth lower bound CPI growth upper bound - 68% confidence interval CPI growth lower bound - 68% confidence interval
1 0.126 0.066 0.238 0.000
2 0.200 0.106 0.312 0.026
3 0.214 0.115 0.316 0.044
4 0.189 0.100 0.282 0.036
5 0.246 0.131 0.345 0.067
6 0.224 0.119 0.318 0.059
7 0.196 0.103 0.282 0.044
8 0.186 0.097 0.268 0.041
9 0.179 0.093 0.257 0.040
10 0.175 0.091 0.247 0.040
11 0.169 0.088 0.239 0.036
12 0.166 0.086 0.236 0.035
13 0.187 0.097 0.257 0.048
14 0.182 0.094 0.251 0.045
15 0.176 0.091 0.244 0.041
16 0.172 0.088 0.238 0.041
17 0.175 0.090 0.241 0.042
18 0.173 0.089 0.240 0.041
19 0.180 0.093 0.246 0.044
20 0.175 0.090 0.242 0.041

Excess Bond Premium
Percent

Quarters Excess Bond Premium upper bound Excess Bond Premium lower bound Excess Bond Premium upper bound - 68% confidence interval Excess Bond Premium lower bound - 68% confidence interval
1 0.071 0.035 0.160 0.000
2 0.008 0.000 0.064 0.000
3 0.000 0.000 0.037 0.000
4 0.013 0.000 0.096 0.000
5 0.018 0.002 0.108 0.000
6 0.030 0.008 0.108 0.000
7 0.104 0.049 0.203 0.000
8 0.166 0.084 0.280 0.008
9 0.194 0.100 0.309 0.027
10 0.186 0.096 0.295 0.027
11 0.174 0.090 0.277 0.021
12 0.169 0.087 0.267 0.021
13 0.183 0.095 0.280 0.026
14 0.189 0.098 0.284 0.030
15 0.188 0.098 0.283 0.032
16 0.186 0.097 0.280 0.030
17 0.185 0.096 0.276 0.030
18 0.181 0.094 0.270 0.029
19 0.186 0.097 0.279 0.031
20 0.197 0.103 0.289 0.036

Homeownership Rate
Percent

Quarters Homeownership rate upper bound Homeownership rate lower bound Homeownership rate upper bound - 68% confidence interval Homeownership rate lower bound - 68% confidence interval
1 0.075 0.037 0.165 0.000
2 0.215 0.113 0.361 0.014
3 0.297 0.159 0.462 0.043
4 0.372 0.201 0.554 0.075
5 0.480 0.262 0.682 0.124
6 0.483 0.265 0.672 0.137
7 0.484 0.265 0.667 0.142
8 0.473 0.260 0.650 0.140
9 0.454 0.249 0.623 0.135
10 0.430 0.235 0.592 0.126
11 0.419 0.229 0.574 0.122
12 0.411 0.224 0.563 0.121
13 0.404 0.220 0.552 0.119
14 0.406 0.221 0.550 0.121
15 0.397 0.216 0.538 0.117
16 0.393 0.214 0.533 0.115
17 0.385 0.210 0.523 0.113
18 0.374 0.203 0.510 0.108
19 0.369 0.201 0.503 0.107
20 0.362 0.197 0.494 0.105

Housing Rents Growth
Percent

Quarters Housing rents growth upper bound Housing rents growth lower bound Housing rents growth upper bound - 68% confidence interval Housing rents growth lower bound - 68% confidence interval
1 0.000 0.000 0.022 0.000
2 0.000 0.000 0.039 0.000
3 0.000 0.000 0.026 0.000
4 0.000 0.000 0.014 0.000
5 0.000 0.000 0.016 0.000
6 0.000 0.000 0.008 0.000
7 0.000 0.000 0.019 0.000
8 0.101 0.049 0.179 0.000
9 0.166 0.086 0.257 0.027
10 0.140 0.072 0.226 0.018
11 0.104 0.051 0.182 0.001
12 0.068 0.031 0.141 0.000
13 0.055 0.023 0.129 0.000
14 0.046 0.017 0.119 0.000
15 0.070 0.031 0.151 0.000
16 0.109 0.052 0.201 0.000
17 0.123 0.060 0.217 0.000
18 0.117 0.057 0.211 0.000
19 0.111 0.053 0.205 0.000
20 0.105 0.050 0.200 0.000

House Prices Growth
Percent

Quarters House prices growth upper bound House prices growth lower bound House prices growth upper bound - 68% confidence interval House prices growth lower bound - 68% confidence interval
1 0.039 0.018 0.113 0.000
2 0.122 0.063 0.235 0.000
3 0.157 0.082 0.276 0.000
4 0.155 0.081 0.275 0.000
5 0.119 0.061 0.227 0.000
6 0.125 0.065 0.231 0.000
7 0.182 0.096 0.302 0.014
8 0.256 0.137 0.399 0.041
9 0.298 0.161 0.451 0.057
10 0.295 0.159 0.442 0.061
11 0.261 0.140 0.393 0.050
12 0.229 0.122 0.351 0.039
13 0.212 0.112 0.329 0.031
14 0.202 0.106 0.318 0.030
15 0.195 0.101 0.309 0.026
16 0.195 0.102 0.308 0.026
17 0.199 0.104 0.313 0.026
18 0.196 0.102 0.309 0.026
19 0.192 0.100 0.303 0.024
20 0.193 0.101 0.303 0.026

Note: Dashed lines denote 68% confidence intervals. Source: Author’s calculations.

Return to text

Last Update: May 03, 2024